يقول 7 من المستثمرين المغامرون أنهم ما زالوا متفائلين في جولات SAFE – لكن ليس كل منهم

جولات آمنة أو بسيطة اتفاقيات الأسهم المستقبلية ، كانت موجودة منذ أن اخترعتها Y Combinator قبل عقد من الزمن. لكنهم لعبوا دورًا مختلفًا في عام 2021 عندما أصبحوا أداة سريعة الحركة ساعدت الشركات الناشئة على إبرام الصفقات في غضون أيام قليلة. قبل ذلك ، تم استخدامها لإغلاق الجولات المبكرة حقًا أو بين عمليات التمويل.

لكن السوق يبدو مختلفًا جدًا الآن. بدأت التقييمات في الاستقرار ، وتباطأت الصفقات. يبدو أن ديناميكيات القوة تتأرجح نحو المستثمرين وخارج السوق الصديقة للمؤسس التي كنا فيها خلال السنوات القليلة الماضية.

ومع ذلك ، لا يزال المستثمرون يرون القيمة في هيكل SAFE. تحدثت TechCrunch + إلى سبع شركات حول تنسيق الصفقة ، وقالوا جميعًا إنهم ما زالوا يعتقدون إلى حد كبير أنه الخيار الأفضل لجولات المرحلة المبكرة – لكن المستثمرين الجريئين لديهم حدود ويفضلون دائمًا جولة مسعرة.

قال Earnest Sweet ، الشريك المؤسس في Public School Venture Syndicate ، إنه يعتقد أنه لا يزال بإمكان SAFEs أن يكون خيارًا رائعًا للأشخاص الذين يتطلعون إلى زيادة رأس المال في مرحلة مبكرة – خاصةً لأولئك الذين لم يربحوا تقييمات مجنونة في عام 2021. لكن بالنسبة للآخرين ، قال Sweet إنه ليس متأكدًا من أن الأمر منطقي بعد الآن. “السؤال بالنسبة للشركات القائمة التي تعمل على زيادة جولات الجسر التي هي عبارة عن مذكرات هو: ما هو هذا التمويل الجسر ، ولماذا لا تستطيع الشركة رفع جولة مسعرة؟”

ردد مستثمرون آخرون هذا أيضًا. قال جريج سميثيز ، الشريك في فيفث وول ، إن أوراق SAFE يمكن أن تكون خيارًا رائعًا في مرحلة ما قبل البذور والمراحل الأولية ، لكنه قال أيضًا إن شركته تشجع المؤسسين على القيام بجولة مسعرة بدلاً من ذلك. يجب على الشركات التي تستخدم هذا التنسيق لتجنب جولة هبوط أن تتوقف عن تجنب ما لا مفر منه.

قال سميثيز: “تقييمات 2021 لن تعود أبدًا ، وسيكون من المخادع لك ولشركائك المحدودين (المستثمرين) التظاهر بأنهم كذلك”. “لذا ، فقط قم بإنزال الجولة. أعد تعيين التقييم إلى الواقع الجديد الذي نحن فيه حاليًا “.

أعرب المستثمرون أيضًا عن أفكارهم حول SAFEs بدون حدود للتقييم ، ورفعوا هذه الأنواع من الجولات إلى ما بعد مرحلة التأسيس ، وكيف يمكنهم أن يكونوا أكثر صداقة مع المستثمرين.

مع من تحدثنا:

• Earnest Sweat ، الشريك المؤسس ، Public School Ventures Syndicate
• جريج سميثيز ، شريك ، فيفث وول
• Mar Hershenson ، الشريك الإداري ، Pear VC
• رايان فالفي ، الشريك الإداري ، Restive Ventures
• بريان والش ، رئيس WIND Ventures
• Maëlle Gavet ، الرئيس التنفيذي لشركة Techstars
• Lili Rogowsky ، مديرة Atypical VC
• كريس ويك ، المؤسس والشريك الإداري لشركة Atypical VC

Earnest Sweat ، الشريك المؤسس ، Public School Ventures Syndicate

كيف تغيرت الأسئلة التي تلقيتها من شركات المحفظة الحالية والمحتملة حول رفع معايير الأمان والسلامة المهنية في العامين الماضيين؟

الشركات الناشئة اليوم (الحالية والمستقبلية) تنظر إلى السوق بشكل أكثر منطقية. تتوافق معظم التقييمات مع المضاعفات الأقل مما رأيناه في الذروة في عامي 2020 و 2021. أرى ملاحظات SAFE كخيار مناسب لشركات ما قبل التأسيس أو التأسيس التي لم ترفع رأس المال في ذروة سوق 2021 أو التي تم جمعها عند تقييم متحفظ نسبيًا خلال ذلك الوقت.

ما زلت أرى ملاحظات قابلة للتحويل يتم إجراؤها في هذه البيئة ، لكنها أكثر ملاءمة للشركات الأحدث / الأقدم بدلاً من تلك التي في مرحلة النمو. السؤال الذي يطرحه الشركات الراسخة التي تقوم برفع جولات الجسر هي الأوراق النقدية ، ما هو هذا التمويل الجسر أيضًا ولماذا لا تستطيع الشركة رفع جولة مسعرة؟